Основная идея: При текущей цене 651.8 руб. (+2.68% за месяц) CHMF торгуется с P/E 17.1x при среднем 9.3x по сектору. Рынок недооценивает потенциал восстановления дивидендных выплат и эффект от ожидаемого снижения ключевой ставки ЦБ РФ, а также устойчивость внутреннего спроса. При нормализации мультипликаторов к историческому среднему и среднему по сектору, справедливая цена может достичь 910-1661 руб.

За:

• Восстановление дивидендов: После выплаты 191.51 руб. в июне 2024 года и 49.06 руб. в декабре 2024 года, компания демонстрирует готовность к возобновлению дивидендной политики. Учитывая средний дивиденд за 5 лет в 93.47 руб. и потенциал роста прибыли, ожидается дальнейшее увеличение выплат, что является сильным драйвером для переоценки акций. Стабильные дивиденды привлекают долгосрочных инвесторов и могут обеспечить доходность выше 10%.
• Снижение ключевой ставки ЦБ РФ: Текущая ставка ЦБ РФ 14.0% создает давление на оценку активов. Однако, ожидаемое снижение ставки до 13.5-14.5% в 2026 году (по консенсусу) приведет к снижению стоимости капитала для компаний и расширению мультипликаторов P/E. Для металлургического сектора это может означать рост P/E на 15-20%, что напрямую повлияет на справедливую стоимость CHMF.
• Устойчивый внутренний спрос: Несмотря на геополитические вызовы, внутренний рынок России остается стабильным потребителем металлопродукции. Инфраструктурные проекты, строительство и машиностроение поддерживают спрос, что позволяет CHMF сохранять объемы продаж и маржинальность. Выручка компании выросла на 14% в 2024 году, что подтверждает устойчивость бизнеса.
• Низкий уровень долга: Показатель Net Debt/EBITDA на уровне 0.2 (LTM) свидетельствует о высокой финансовой устойчивости компании. Это дает CHMF гибкость для инвестиций в развитие, выкупа акций или увеличения дивидендных выплат, а также снижает риски в условиях высокой процентной ставки.
• Недооценка по мультипликаторам: Текущий P/E 17.1x выше среднего по сектору (9.3x), однако это связано с временным снижением прибыли в 2024 году (EPS 178.6 руб. против 231.4 руб. в 2023). При восстановлении прибыли до уровней 2023 года, P/E снизится до 7.3x, что будет значительно ниже текущего. EV/EBITDA 4.1x также выглядит привлекательно на фоне аналогов.

• Высокий P/E относительно сектора: Текущий P/E 17.1x значительно превышает средний P/E по сектору (9.3x). Это может указывать на переоценку или на то, что рынок уже заложил в цену ожидания будущего роста прибыли и дивидендов. Если эти ожидания не оправдаются, возможна коррекция.
• Волатильность цен на сырье и готовую продукцию: Металлургический сектор сильно зависит от мировых цен на сталь, железную руду и коксующийся уголь. Любое значительное колебание этих цен может негативно сказаться на маржинальности CHMF, как это было в 2022 году, когда EBITDA упала с 439.7 млрд до 214.3 млрд руб.
• Геополитические риски и санкции: Несмотря на адаптацию, риск новых санкций или ужесточения существующих остается высоким. Это может привести к дальнейшему ограничению экспортных рынков, увеличению логистических издержек и снижению конкурентоспособности продукции CHMF на мировом рынке.
• Отсутствие четкого корпоративного календаря: Отсутствие публичных данных о предстоящих важных корпоративных событиях (кроме заседаний ЦБ) создает неопределенность для инвесторов. Это затрудняет прогнозирование краткосрочных движений цены и может отпугивать часть спекулятивного капитала.

Аналитический обзор технических уровней на основе индикаторов (SMA, ATR, поддержки/сопротивления). Не является инвестиционной рекомендацией.

Акции «Северстали» демонстрируют признаки восстановления после длительного нисходящего движения. Текущая цена 651.8 руб. находится выше краткосрочных скользящих средних SMA20 (647 руб.) и SMA50 (638 руб.), что указывает на формирование локального восходящего тренда. Однако, акции все еще значительно ниже SMA200 (717 руб.), что говорит о сохранении долгосрочного медвежьего тренда.

Индекс относительной силы (RSI) на уровне 43.2 не сигнализирует о перекупленности, оставляя пространство для роста.

Вариант A (агрессивный): Entry: 652. Вход от текущих уровней, опираясь на недавний отскок и пробой SMA20.
Stop: 590. Стоп-лосс устанавливается ниже локальной поддержки и 52w low (510), а также ниже SMA100 (616), что является критическим уровнем для сохранения восходящего импульса. Это уровень, где цена находилась в начале августа 2026 года.
Target: 910. Цель устанавливается на уровне умеренного сценария, который соответствует историческому P/E и является значимым сопротивлением. Это также уровень, который был достигнут в начале 2026 года.
R:R = 4.2. Соотношение риск/прибыль является привлекательным для агрессивного входа.

Вариант B (умеренный риск): Entry: 638. Вход на откате к SMA50, что является сильным динамическим уровнем поддержки. Это позволяет дождаться подтверждения устойчивости текущего отскока.
Stop: 590. Стоп-лосс аналогичен агрессивному варианту, под ключевыми поддержками.
Target: 910. Цель остается прежней, на уровне умеренного сценария.
R:R = 5.6. Улучшенное соотношение риск/прибыль за счет более низкой точки входа.

Вариант C (консервативный): Entry: 616. Вход только при глубоком откате к SMA100, что является более надежным уровнем поддержки и соответствует нижней границе торгового диапазона конца августа. Это минимизирует риск, но может привести к упущению части движения.
Stop: 590. Стоп-лосс устанавливается под SMA100 и локальной поддержкой.
Target: 910. Цель остается неизменной.
R:R = 11.3. Наиболее консервативный вариант с высоким соотношением риск/прибыль, но с меньшей вероятностью срабатывания ордера на вход.